3D打印技术产业大会即将召开 盘点相关概念股

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3D虎 2015-05-12 11:21:30 1291
微导读:

据悉,第三届世界3D打印技术产业大会将于6月3至6日在成都举行,大会将重点围绕3D打印的技术路线、商业模式、材料,3D打印在工业领域、文化创意领域、生物医学领域的应用,及如何构建3D打印生态链等议题展开深入讨论。

3D打印技术产业大会召开在即

据悉,第三届世界3D打印技术产业大会将于6月3至6日在成都举行,大会将重点围绕3D打印的技术路线、商业模式、材料,3D打印在工业领域、文化创意领域、生物医学领域的应用,及如何构建3D打印生态链等议题展开深入讨论。大会的开办是在“中国制造2025”等政策利好、市场广阔需求等有利背景因素之下,业内分析认为,3D打印无疑将迸发出更大的活力,酝酿更多的商机,将成为更多上市公司“掘金”的新蓝海。光韵达、银邦股份等上市公司近年来纷纷涉足3D打印市场,相关个股股价也提前发力。


5月5日上午,在工业和信息化部举行的2015年中小企业信息化服务信息发布会上,工信部中小企业司司长郑昕介绍,2015年中小企业信息化工作将聚焦三大领域:除了加快推进智能制造以及为大众创业,万众创新搭建平台外,会议特别提到了促进3D打印与传统产业有机结合。


今年以来,3D打印领域相关的政策暖风频吹,研究机构对该行业发展前景和市场规模也非常乐观,市场资金显然不会放过这一炒作机会,相关概念股频频成为资金爆炒对象。


3D打印有望迎来风口

2月28日,工信部正式发布《国家增材制造产业发展推进计划(2015年至2016年)》(以下简称《计划》)。《计划》提出,3D打印的发展目标为:到2016年,我国将初步建立较为完善的增材制造(俗称“3D打印”)产业体系,整体技术水平保持与国际同步,在航空航天等直接制造领域达到国际先进水平,在国际市场上占有较大的市场份额。


一直以来,3D打印材料被视为产业发展主要瓶颈之一,为此,《计划》还指出,鼓励优势材料生产企业从事3D打印专用材料研发和生产,针对航空航天、汽车、文化创意、生物医疗等领域的重大需求,突破研发一批3D打印专用材料。


在传统行业3D打印已开始显露身手,在日前举行的第十七届晋江国际鞋业博览会上,晋江喜攀登体育用品公司负责人对《每日经济新闻》记者表示,“去年开始,我们尝试引入了3D打印鞋面技术,虽然在阿迪和耐克都已经部分开始运用,但在足球鞋领域我们可以说是尝鲜者。”单此项技术的运用就能为企业节省大量成本,成本的节约更大程度体现在时间和人工方面,目前的第一步是将3D打印足球鞋适应市场,随后根据客户的反映决定下一步是否扩大3D打印技术的运用范围。


此外,第三届世界3D打印技术产业大会召开在即,无疑会将3D打印再次推向风口浪尖。《每日经济新闻》记者从第三届世界3D打印技术产业大会和博览会组委会获悉,该展会将于6月3至6日在成都世纪城新会展中心举行,大会将重点围绕3D打印的技术路线、商业模式、材料,3D打印在工业领域、文化创意领域、生物医学领域的应用,及如何构建3D打印生态链等议题展开深入讨论。


据悉,该届大会将有来自美国、德国、英国等永利线上娱乐场官网10多个国家和地区的1000多位权威专家和专业代表赴成都参会,围绕“3D打印3.0时代”展开深入讨论。永利线上娱乐场官网120多家3D打印企业将参加此次博览会,展览面积将首次突破1.6万平方米。据介绍,参展企业将澳门永利网站最新的工业级3D打印机、桌面级3D打印机、生物医学3D打印机和3D打印作品、材料。


光大证券表示,未来3D打印行业仍将保持高速增长,2018年永利线上娱乐场官网3D打印销售总收入将突破100亿美元,2020年总收入将达到214亿美元,年复合增长率达32%。当前3D打印技术、材料均已步入成熟,随着行业并购的持续和更完美产品的诞生,相比减材制造的优势会更加显著,年均30%的收入增速完全能够做到。


相关概念股提前遭爆炒

实现向“中国智造”的转变是我国步入工业4.0阶段的必经之路,而3D打印作为第三次产业革命标志性技术之一,在“中国智造”中具有不可替代的地位,3D打印影响着传统制造企业的生产方式。


兴业证券研报指出,3D打印政策面的现状可概括为“国外率先,中国后起之秀”。发达国家进入政策密集期,将3D打印推向制造业转型的风口。而我国3D打印产业政策后发优势明显,政府加快了政策出台频率,并全面统筹规划内容,支持力度更大。兴业证券认为2015年对于3D打印产业是非常关键的一年,产业政策扶持将迎来爆发期。


有分析人士表示,本次发布的《国家增材制造产业发展推进计划(2015年至2016年)》时间段只有两年,对相对较短的两年时间段做了3D打印产业发展的详细规划,更显示了政策规划注重实效的意图,因此,相关3D打印上市公司在政策的支持下也将迎来长足发展,利好其股价表现。


尽管行业尚未成熟,重量级的行业进入者在2014年已经频现,微软、惠普、欧特克,都计划在未来3D打印的巨大市场中占据重要地位。在目前的A股市场上,尚未有以3D打印为主营业务的上市公司,因而具有3D打印概念的个股成为资金持续爆炒的对象,相关概念板块自年初以来涨幅可观,其中光韵达(300227)、银邦股份(300337)尤为突出,涨幅逾100%。


值得注意的是,在涉及3D打印的个股中,该业务占比并不突出,且3D打印业务业绩并未有较好的表现,如在3D打印领域频有动作的金运激光(300220,SZ),其3D打印业务收入占比仅为8.14%。在2014年业绩快报中,金运激光指出,公司3D打印业务在不断推进中,其中线上平台部分因仍处于投入开发期,当期的亏损对报告期业绩有较大的影响。


光韵达

光韵达:业绩稳健增长,受益3D打印推进计划

光韵达 300227

研究机构:国海证券 分析师:王凌涛 撰写日期:2015-03-09


年报简述:

公司2014年报中营业总收入25249.99万元,同比增加45.44%,利润总额3471.43万元,同比增加34.54%,实现归属于上市公司股东的净利润为2744.96万元,同比增加52.01%,基本每股收益0.2元,同比增加53.85%.


投资要点:

传统业务稳增,募投项目奠定坚实发展:公司2014年SMT激光模板产能销量保持行业领先,PCB激光成型业务保持稳定增长,HDI激光钻孔领域受益于下游客户相关产能的大幅提升,同比增长63%,成长迅速。


各项经营计划有序开展,费用控制加强,保证了营收和利润和高毛利率。


但因市场规模扩大,贷款增多带来了财务费用的增加。在东莞和苏州两处的精密激光综合应用产业化的募投项目已逐渐完工,为公司在激光综合制造能力和产能居同行业第一奠定坚实基础。


LDS贡献营收,新拓项目初见成效:智能手机轻薄化的发展成为必然趋势,在原有的激光技术储备基础下,新拓展的LDS三维电路达到较高水平,逐步量产,目前主要供货韩国和部分国内客户。2014年LDS营收达2571万成为公司收入增速最快业务,成为公司第三大收入来源,随着产能利用率的进一步提升,毛利率依然有向上的提升空间,2015年有望实现进一步增长。


国家出台3D打印推进计划为成长带来保障:公司专注于工业领域3D打印应用,以上海光韵达三维科有限公司为执行主体,并上海交大晟烨联合医学工程部达成合作框架协议,切入医疗领域应用,三部委近期发布了《国家增材制造发展推进计划》(2015-2016年),发展部署新兴产业,加强产业健康发展,拟重点发展医用材料,金属和非金属,装备关键零部件的增材制造,建设完善产业体系。国家扶持政策的明确出台,是公司在3D打印领域实现进阶发展的重要前提和保障。


维持公司增持评级:我们预计公司15-16年的EPS分别为0.226、0.254元,目前股价对应今年与明年EPS的估值分别为92.82倍和82.49倍。


公司较高的市盈率源于二级市场对3D打印的高预期,我们认为公司今明两年的成长主要倚赖于柔性板加工、激光钻孔和LDS天线,LDS基数较低依然有相当的成长空间,3D打印的营收贡献会逐步增多,但规模起量尚待时日,维持对公司的增持评级。


银邦股份

银邦股份:主营稳步,静待3D打印发力

银邦股份 300337

研究机构:海通证券 分析师:刘博,钟奇,施毅 撰写日期:2015-05-06


公司主要从事铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产和销售。随着募投项目建成投产,公司产能将突破现有瓶颈,盈利能力大幅提高。此外公司加码3D 打印(金属+医疗)行业,切入军工等巨大潜力市场,前景乐观。公司技术实力雄厚,行业占有率名列前茅。公司凭借多年的研发经验,在铝加工的生产技术和工艺上拥有多项专利;飞尔康核心技术团队领导人吴鑫华,系澳大利亚国家轻合金研究中心主任、系国家教育部第八批“长江学者奖励计划讲座教授”,为公司注入新的技术活力。铝合金钎焊材料市场占有率全国第二;多金属复合材料中铝钢复合材料,打破了国外公司对于该产品的垄断,市场份额国内第一。


实际控制人与高管增持彰显内部发展信心。5月1日公司公告实际控制人沈健生基于对公司未来发展的信心增持公司股份150万股(占公司股本0.4%),并承诺未来6个月内增持不超过2%(含本次)。2015年4月29日、30日公司高管张稷、金宏伟合计增持165.73万股(占公司股本的0.44%)。实际控制人以及高管于当前增持公司股份,彰显对公司未来发展的信心十足。


加码新领域3D打印以及军工。近年来,铝合金及其复合材料行业竞争越发激烈,公司的盈利能力受到了一定的影响,同时募投项目建设周期较长,公司新增产能尚未释放,公司一直寻求新的利润增长点。公司通过参股、新设投资、签订合作协议等方式分别切入3D 打印(金属模具与医疗)以及军工领域,积极探索3D 打印技术产业化路径。


3D 打印市场蓝海无限。3D 打印技术基于其高效与高精度将会在工业4.0过程中发挥巨大作用,市场空间巨大。2013版Wohlers 显示,2013年永利线上娱乐场官网3D 打印市场规模约40亿美元,预计未来将维持近20%增长率,至2021年,3D 打印市场规模将达到100亿美元以上。目前国内3D 打印仍处于起步阶段,但随着技术的成熟与政府政策的支持,市场空间将逐步打开,未来将出现爆发式增长。公司作为提前布局3D 打印的企业之一,拥有技术先发优势,未来3D 打印将逐步成为新的增长点。


维持“买入”投资评级。考虑到公司产能有望在2015年完全释放以及新领域的增长潜力,同时,公司涉足3D 打印,因而给予公司远超同业的估值,我们预计公司2015-2016年EPS 分别为0.17元和0.23元,我们给予目标价30.60元,对应2015年180倍PE,维持“买入”的投资评级。


风险提示。原材料价格波动风险;募投项目市场风险;3D 打印技术应用风险。


金运激光

金运激光:员工持股凸显信心,3D打印平台前景光明

金运激光 300220

研究机构:齐鲁证券 分析师:林照天 撰写日期:2015-04-07


投资要点

事件:公司推出首期员工持股计划,拟由不超过百名员工筹集2000万元认购兴证资管鑫众18号集合资产管理计划的次级份额,后者按照1:1的比例配资后购买金运激光的股票,该计划存续期两年。以鑫众18号集合计划的规模上限4000万元和金运激光3月30日的收盘价42.51元测算,鑫众18号集合计划所能购买和持有的标的股票数量上限约为94.10万股,约占公司现有股本总额的0.75%。


员工持股凸显高管未来信心。我们认为,在目前的时点公司出台员工持股计划彰显了公司对未来发展前景的信心。目前公司3D 打印平台构建完善,“意造网”线上流量增长迅猛,线下体验店快速扩张,进入了良性循环的正向反馈过程。此次员工持股有利于绑定员工与企业的利益,促进团队稳定及公司发展。


公司是国内 3D 打印应用服务龙头企业之一。其主业原本为中小功率激光加工解决方案的上市生产型企业。有专业的研发队伍和全面的销售网络。产品线涵盖激光切割机、激光雕刻机、光纤金属激光切割机、激光下料机,绣花激光切割一体机等100余种机型,应用领域涉及纺织、服装、毛绒玩具、鞋材皮革、工业面料、板材、金属加工、汽车内垫,地毯等众多行业由于激光行业竞争激烈,公司净利润长期在底部徘徊。公司去年来坚定转型3D 打印的数字化应用,拟定增着力构建“金运3D+平台”,未来有望成为3D 打印生态型企业。


通过对 3D 打印行业的SWOT 分析,我们认为其相对传统制造技术既有优势也有劣势。未来将成为从传统制造业技术的有益补充,全面替代传统制造业的可能性目前来看还非常小。其核心价值体现在两个方面:一是传统生产方式不能生产制造的个性化、复杂高难度产品,通过3D 打印技术都能够直接制造;二是虽然传统方式能够生产制造,但是投入成本太高,周期太长,通过3D 打印技术可以实现快捷、方便、缩短周期、降低成本的目的。我们判断未来一段时间3D 打印行业将出现超预期的快速成长,主要基于以下几个因素:随着惠普等巨头加入,打印机及材料成本有望出现快速下降;网络社群蓬勃发展,创客运动此起彼伏;新的3D 打印材料不断涌现;软件和设计的难度降低;数字工艺教育的普及。Wohler 预计到2016年永利线上娱乐场官网3D 打印增材制造市场规模将超过70亿美元,2018年将达到125亿美元,比2014年翻4倍。我们测算了其下游应用行业的市场空间,未来发展前景非常广阔。


“金运3D+平台”是由 3D 打印云工厂、线上云平台、线下体验店和设计俱乐部四个部分构成的一个完整的商业运营体系。在“金运3D+平台”战略规划中,云工厂是整个 3D 打印产业链的基础,未来将批量合作采购世界先进的 3D 打印及激光等数字化加工设备,力争成为世界最具规模的集中式数字化 3D 打印工厂;云平台是将设计师、客户,以及 3D 打印、激光等加工手段连接起来的核心中介;线下体验店是实现与客户互动,培育线上线下需求的有效载体;创意设计俱乐部是保持创新驱动力,吸引持续增长的流量和消费的关键。公司以云平台连接设计师、品牌商和消费者,形成3D 打印+互联网的闭环。公司未来会在2C和2B 两个方向双管齐下,一方面加强维护和运营面向消费端的意造网,另一方正在积极筹备面向2B 的运营平台。公司云平台的核心是设计师,公司有系列的机制确保吸引最好设计师到公司的平台上来。通过“金运3D+平台”,公司致力于提供带有明显互联网基因的优质生活和全新消费模式,终极目标是希望成为一个对产业有影响的生态型公司,我们看好公司未来平台及生态圈的发展前景,公司未来有望引领国内个人消费领域3D 打印的热潮。


看好公司的商业模式创新及中长期发展前景。3D 打印行业的放量必须以成本的大幅下降为前提,上游设备和原材料企业天然面临不利的行业环境。商业模式创新的企业更有机会抓住下游需求爆发的契机,实现企业的发展壮大,这方面的成功先例以Shapeways 为代表。我们深入分析了Shapeways 的商业模式,认为其成功有必然性。Shapeways 的模式,是由3D 打印机、材料、设计师、3D 永利娱乐场官网版权、个性化消费需求等多个因素构成的完整生态链,尤其是设计师社区对Shapeways 的重要性已经突显无遗,成为其核心价值所在。我们首推金运激光,国内3D 企业中,最接近Shapeways 的就是金运激光的意造网平台,也是我们未来最为看好的3D 打印标的。金运激光已成功打造其生态体系,包括硬件、软件、内容、服务等多个环节。公司管理层战略清晰,目前是A 股市值最小的互联网企业,未来有望引领我国3D 打印行业民间消费潮流,强烈推荐。


盈利预测与投资建议:我们预计2015-2016年营收分别为2.43 /3.24亿元,归属母公司净利润分别为995/1449万元,对应的EPS 分别为0.08 /0.12元。基于对公司3D 打印生态圈前景的良好预期与3D 打印行业有望出现爆发性增长,我们认为公司未来业绩空间极大,随着用户数不断提升及消费习惯的建立,公司平台价值将得到越来越多的认可,目标价为60元,给予“买入”评级。


南风股份

南风股份:收购并表致业绩大幅增长,静待核电高端装备制造革命性技术产业化

南风股份 300004

研究机构:银河证券 分析师:陈显帆,王华君 撰写日期:2015-04-24


1、事件。

2014年公司营业收入8.2亿元,同比上升101%;净利润为1.1亿元,同比上升135%; EPS 为0.5元;ROE 为6%;每股经营活动现金流0.73元/股;拟10股转增10股派0.5元。2015Q1营业收入1.5亿元,同比上升86%;净利润0.11亿元,同比上升13%;EPS 为0.04元。


2、我们的分析与判断。

(1)费用大幅增长影响本部业绩,特种材料子公司业绩高增长。

受此前核电行业低迷影响,公司本部(通风设备)收入3.6亿元,同比-12%;净利润369万元,同比下滑92%,主要由于研发费用、筹办新公司、收购重组费用导致各项费用大幅增长,预计2015年费用将下降,本部业绩有望大幅回升。2014年中兴装备(特种材料)收入7.3亿元,同比增长28%,净利润1.34亿元,同比45%,完成业绩承诺。


(2)保持较高盈利能力水平,经营性现金流大幅改善。

2014年产品综合毛利率为39.4%,同比上升1.27pct,影响较大的为核电类产品与新增的煤化工类产品与新兴化工类产品:核电类产品毛利率为46.6%,同比上升3.25%;煤化工与新兴化工毛利率分别为45.4%与49.7%,均高于综合毛利率水平。净利率13.16%,同比上升1.94PCT。14年期间费用率19.46%,与13年基本持平,仅是内部构成发生了变化,销售费用率、管理费用和财务费用率分别为3.8%、13.65%和2.01%,同比分别上升-1.77pct、0.74pct 和1.11pct。2014年末经营性现金流量净额1.85亿元,同比上升232%,(3)3D 打印项目与728所合作实现突破,静待产业化。


根据年报,重型金属3D 打印成套工程专用设备仍处于试生产的准备阶段,项目进展低于公司原有预期,但报告期内项目仍继续向前推进:2015年2月,公司控股子公司南方增材与上海核工程研究设计院签订了《核电主蒸汽管道贯穿件模拟件增材制造技术支持与服务合同》,通过此次与上海核工程研究设计院的技术合作,将加快公司重型金属3D 打印技术在核电领域的运用步伐,开启该技术产业化之门具有重要的战略意义。我们依然坚信,该项目前景广阔,该技术将解决每年几百亿核电石化等能源行业高端铸锻件长期国外垄断局面;特别是核电行业,我国核电如果要“走出去”,必须要解决核岛铸锻件长期国外垄断局面。我们认为一旦产业化成功,公司将迅速扩充产能,高端重型锻件市场份额将快速提升,公司业绩将获得高增长,公司的成长空间有望打开,持续看好。


3、投资建议。

预计2015-2017年EPS 为1.0元、1.30、1.80元,对应PE 为65、50、36倍,维持 “推荐”评级。


2014年9月,公司任命核电领域资深人士常南先生为副董事长,常南先生是国际原子能机构(IAEA)国际核安全小组(INSAG)17名成员中唯一一名中国成员,曾任中电投核电事业部主任和核电公司总经理,我们判断公司在核电领域布局将有望超预期。


鉴于重型金属3D 打印技术产业化项目广阔的应用前景及中兴装备优良资产的强获利能力,我们长期看好,维持“推荐”评级。


大族激光

大族激光:未来往机器人平台发展

大族激光 002008

研究机构:长城证券 分析师:袁琤 撰写日期:2015-04-23


投资建议

未来公司往机器人平台的发展,市场空间相比激光行业更大,估值也相应更高。公司去年已向苹果实现自动化设备供货。另外公司投资了一创大族、国信大族机器人产业基金,作为机器人项目储备,通过产业链整合提升公司竞争力,预期未来也可能会外延式发展机器人相关业务。我们预计2015-2016年收入为60.11亿和76.34亿;净利润7.08亿和10.16亿;EPS为0.67元和0.96元;对应PE为36.8倍和25.7倍;维持“推荐”评级。


投资要点

收入和利润增长良好。公司公布2014年度年报,实现营业收入55.66亿元,比上年增长28.41%;实现净利润7.08亿元,比上年增长29.55%;实现扣非后近利润6.41亿,同比增长105.63%;实现每股收益为0.67元;同时公司经营活动现金流9.58亿,同比去年的6.63亿增长44.55%,其中出售海南颐和、大族元亨股权等收回现金净额1.54亿元,现金流情况改善明显;公司整体情况基本符合我们预期。


小功率激光设备高速增长。小功率激光设备及自动化配套收入29.15亿元,同比增长71.13%;毛利率为44.07%,同比提高3.75个百分点。其中,激光标记及配套13.1亿元,增长66.81%;激光切割及配套6.65亿元,增长94.85%。受益于消费电子产品逐渐采用金属外壳趋势,公司2的CNC高速钻铣攻牙中心数控机床,成功获得三星、小米、华为等品牌代工厂认可,发机近8000万元;公司激光蓝宝石切割设备,打破国外供应商垄断,成功应用于高端消费电子领域和LED领域,2014年收入4.4亿元。激光自动化设备受益制造业产业升级和人工短缺的背景。


大功率设备国内第一,稳定增长。大功率激光设备收入8.54亿元,同比增长14.59%;毛利率为31.41%,同比提高2.95个百分点。经过这几年积累,公司大功率激光切割、焊接设备的销售台数及销售收入位居全国第一,激光设备带动自动化配套系统协同销售势头已初步显现。大功率激光切割设备领域:光纤激光切割机装机量突破1500台,稳居永利线上娱乐场官网第一;公司成功开发不锈钢车体未熔透焊工艺,在电梯、机车、柜体、客车等行业市场前景广阔。新型激光切割自动上下料系统进入明宇重工、星光农机等企业。


未来往机器人平台发展,空间更大估值更高。公司未来主要往机器人平台的方向发展,市场空间相比激光设备更为广阔,市场估值相应也更高。在制造业升级和人工短缺的背景下,公司通过在自动化系统集成、直线电机、视觉识别等领域的技术积累,逐渐向自动化配套系统领域渗透。公司去年已经实现向苹果公司自动化设备供货,实际上已经进入该行业。激光技术+自动化技术+资本平台是公司向机器人领域拓展的先天优势,公司已先后投资了一创大族、国信大族机器人产业基金,力求为公司带来投资收益,并作为机器人项目储备,通过产业链整合提升公司竞争力,预期未来公司可能会外延式发展机器人相关业务。


盈利预测与估值。我们预计2015-2016年收入为60.11亿和76.34亿;净利润7.08亿和10.16亿;EPS为0.67元和0.96元;对应PE为36.8倍和25.7倍;维持“推荐”评级。公司作为国内激光公司的绝对龙头,未来主要往机器人平台发展,空间更为广阔,应该享受成长行业的估值。


风险提示。经济减速带来设备减速。


华工科技

华工科技:布局重构,全面打造物联网制造

华工科技 000988

研究机构:国信证券 分析师:刘翔,刘洵 撰写日期:2015-05-06

制造升级势在必行,物联科技空间巨大.


先进制造为强国之路,未来产业升级需求巨大。我国的高端装备制造关键技术的自给率还比较低,对外依赖度较高,相关市场的替代空间较大。国内制造业成本优势正在进一步减弱,制造业升级转型成为必经之路。“中国制造2025”体现国家意志,“一带一路”也将明显拉动大基建项目实施,先进制造迎来前所未有的发展良机。物联科技已经得到普遍认可,近年增长迅速,空间比互联网大数十倍。且制造业是物联网的重要组成部分,未来空间巨大。


管理层换届,全面布局智能制造与物联网.

新一任管理层上任,制定了“制造向高端,服务型制造”转型的战略,明确了以打造高端装备制造和服务平台的目标。未来公司将围绕“智能制造”和“物联科技”为主线打造平台优势,打开新的发展空间。公司计划以华工赛百为起点,打造服务型平台。其余业务板块提供具体支撑,形成协同效应;以华工激光基于激光领域领先地位和全产业链布局优势,布局智能制造,提供智能工厂解决方案;华工图像提供商品防伪溯源解决方案;华工高理为物联网感知层提供先进传感器;华工正源逐渐从传统通信市场向新型ICT 行业市场转型。公司战略显示,后续将加强资本运营,通过并购等手段,延伸产业链,完善布局。


具备核心竞争力,支撑平台化战略实现.

公司基本具备物联网从感知层到网络层到应用层三层布局。其旗下5 个核心子公司业务领域均表现出色,占据一席之地。背靠国内优秀理工大学,拥有优秀人才储备和丰富技术积累,具备较强核心竞争力。公司光电及敏感元器件逐步放量,业绩开始反转。


风险提示.

协同效果低于预期,转型升级进程缓慢。


物联网制造业优质标的,给予“买入”评级.

公司为物联网制造业优质稀缺标的。背靠优秀理工大学,具有强有力的技术与人才支持,具备核心竞争力。存在持续整合并购,完善物联网平台化预期。我们预计公司15-17 年净利润分别为2.60/3.54/4.78 亿元,对应的EPS 分别为0.29、0.40、0.54 元。我们看好公司平台化发展,给予公司“买入”评级。


海源机械

海源机械:定增6亿进军碳纤维产业,公司业务脱胎换骨

海源机械 002529

研究机构:光大证券 分析师:王海山 撰写日期:2015-04-30

定增6 亿进军碳纤维产业,公司业务脱胎换骨。


公司公告拟以10.06 元/股定增不超过6,000 万股,定增参与对象为上银瑞金两个资管计划,限售期均为36 个月,公司实际控制人及管理层通过上银瑞金资管计划以现金20,120 万元认购2,000 万股。39,590 万元投向新能源汽车碳纤维车身部件生产工艺技术及生产线装备的研发及产业化项目,22,970 万元投向新能源汽车碳纤维车身部件生产示范项目,项目建设期1 年,公司预计项目达产后可实现营业收入8.5 亿,贡献净利润19591万元。项目完成后公司来源于碳纤维产业的收入利润远远大于原有主业,公司业务完全脱胎换骨。


碳纤维车身重量轻强度高,汽车轻量化浪潮下快速发展,应用空间巨大。


碳纤维材料性能优秀,比重不到钢的1/ 4,但拉伸强度却是钢的7-9倍,同时拥有比金属材料高4-5 倍的能量吸收能力。用碳纤维复合材料结构取代目前的钢体车身,可大幅减重高达60%,提高30%以上的燃油效率,碳纤维复合材料是目前新能源汽车轻量化的最佳材料。目前宝马i 系类电动车已经采用碳纤维车身,而随着碳纤维原材料价格的快速下降和零部件加工工艺的快速发展,碳纤维使用成本快速下降,逐渐应用于国产新能源电动车,在今年上海车展上北汽集团与康得新联手推出了碳纤维超轻车身,我们判断未来碳纤维将广泛应用于国产的新能源汽车,市场需求空间巨大。


技术积累雄厚,看好公司项目产业化。


碳纤维复合材料核心技术是采用高端液压机的模压成型工艺,海源机械在液压装备技术领域积累雄厚, 2012 年成功研发出具有自主知识产权的直接在线全自动长纤维增强热塑型复合材料(LFT-D)模压生产线,是永利线上娱乐场官网第二家掌握该核心复合材料模压工艺的装备企业,也是目前国内唯一具备研发及大规模生产碳纤维复合材料成套装备基础的企业。


首次买入,目标价25 元。


我们预计2015-2017 年摊薄后EPS 分别为0.07/0.48/0.92 元,当前价格对应PE 分别为250、36、19 倍,首次给予公司买入评级,目标价25元,对应2017 年27 倍市盈率。


风险提示:项目投产进度不及预期。


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